1月23日晚，好意思凯龙(601828.SH、01528.HK)发布事迹预报，瞻望2025年度归母净利润亏空。形成亏空的原因，主如果公司对所捏有的投资性房地产样式进行大额公允价值变动损失的调遣，触及金额约126亿~215亿元。

　　好意思凯龙讲解称，受地产行业以及家居建材行业需求下滑的捏续影响，家居零卖市场需求收缩，公司捏续通过减免房钱及处罚收入的形势稳商留商，同期积极调遣计谋与品类布局，以优惠的交易条目眩惑优质业态及品牌入驻，并在拓展初期予以房钱及处罚费优惠，使得租出及处罚收入受到较为清楚的影响，房钱水平较以往年度权贵下降。由于市场对将来房钱预期发生了编削，房钱价钱短期内取得设立的揣摸已需要进行调遣，因此公司对将来房钱预期的收益情况进行了相应调遣，甚而投资性房地产价值权贵下降。

　　业内东谈主士指出，好意思凯龙对投资性房地产的价值调遣，是基于市场行业情况，客不雅响应委果钞票价值的优化之举。不仅通过非现款的钞票估值调遣夯实了报表，更剔除了钞票估值波动对事迹的搅扰，让中枢业务的委果盈利才能更清楚闪现，为公司如释重任聚焦主业、迈向长久高质料发展筑牢了坚实基础。

　　客不雅响应委果钞票，不影响长久使用价值

　　现时，好意思凯龙所属的家居行业仍在调遣。中国建筑材料流通协会数据夸耀，宇宙鸿沟以上建材家居卖场12月销售额为1179.60亿元，同比下落4.40%；2025年全年累计销售额为14411.45亿元，同比下落3.33%。

　　面临将来房钱收益的不祥情趣，基于审慎管帐原则，好意思凯龙对投资性房地产的价值进行调遣。这次调遣是对行业周期变化的往常财务响应，使财务报表更委果、健康，不触及现款支拨，不影响公司现款流、偿债才能和往常经营。

　　业内东谈主士以为，好意思凯龙此举意在开释投资性房地产估值压力，将来利润表中将减少同类公允价值变动损失，有助于投资者更清楚地看到主营业务盈利才能的委果改善和公司的中枢价值。

　　此举碰巧体现了新处罚层支吾周期、夯实钞票质料的决心。账面调遣不改交易地产长久算作中枢什物质产的建设价值，以及优质地段钞票的稀缺性。为止2025年12月底，好意思凯龙经营74家自营市集。好意思凯龙捏有的投资性房地产均是位于一、二线城市的中枢物业钞票，捏有的目的在于敬重其长久计谋意图，而非短期交游目的，因此短期估值波动不影响钞票长久使用价值。

　　账面价值变化的背后，好意思凯龙的经营韧性与计谋前瞻性进一步突显。面临家居零卖行业的多重挑战，好意思凯龙既通过房钱减免、精辟化处罚稳住商户基本盘，推动出租率、经营现款流等中枢运营筹谋捏续改善。公告夸耀，好意思凯龙自营市集出租率在2025年第三季度达84.72%，环比二季度提高0.52%；2025年第三季度经营行径现款流净额为6.43亿元，上年同期为负，连气儿两个季度为正，经营现款流现象好转。

　　与此同期，好意思凯龙开启债务置换、数智化升级等降本增效举措。财报夸耀，好意思凯龙2025年第三季度销售用度为6.18亿元，同比下降18.05%；处罚用度为6亿元，同比下降19.92%；财务用度为16.42亿元，同比下降10.23%，降本增效见效权贵。

　　积极谋变，从家居生态拓展至生计办事

　　在主动“如释重任”的同期，好意思凯龙在新处罚层的携带下，正积极谋变、计谋升级。

　　曩昔一年，好意思凯龙按照“3+星生态”计谋引导，执行升级高端电器计谋、激动M+高端假想中心等举措。

　　面临将来五年，好意思凯龙制定了清楚的计谋定位，即成为“家居生计新交易运营商与家居产业生态办事商”。好意思凯龙一方面不息聚焦家居行业，为用户提供更好意思好的生计，通过提高交易推行、作念好交易运营、闭环交易阵势、增漫空间价值；另一方面，与家居交易同频共振，打造第二增长弧线均衡全体业务鸿沟，承担办事型变装定位，将办事范围拓展至产业链上游如品牌工场等，提高全产业链全体运作效劳。

　　按照谋划，好意思凯龙将通过与建发集团的深度协同，把“3+星生态”进一步升级为涵盖“家居+地产+供应链”的泛家居大生态。好意思凯龙算作下贱流畅器，将生态范围从家居拓展至更弘远的生计办事领域。

　　该计谋不仅强化了好意思凯龙的中枢上风，也与国度“十五五”谋划中扩大优质破钞品和办事供给的办法高度契合。

　　“十五五”谋划建议提议，扩大优质破钞品和办事供给。以放宽准入、业态会通为要点扩大办事破钞，强化品牌引颈、秩序升级、新时期利用，推动商品破钞扩容升级，打造一批带动面广、夸耀度高的破钞新场景。

　　“好意思凯龙这一计谋若能塌实落地，将有劲推动扫数这个词家居行业从碎屑化、低效的价钱战，转向以办事、假想与生态为中枢的高质料竞争新阶段，对产业链高下贱的品牌商、假想师、装修公司乃至破钞者，齐将带来深切而积极的影响。”一位长久追踪家居行业的券商分析师示意，这次好意思凯龙对投资性房地产的调遣不错说是“利空出尽”体育游戏app平台，接下来，好意思凯龙的最新计谋落地效劳与将来价值开释，将捏续成为投资者和行业温雅的焦点。